白酒的年报2017（2020年白酒上市公司年报）

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极简投研:低端白酒龙头——顺鑫农业

1、综上所述，顺鑫农业作为低端白酒龙头，虽然拥有一定的市场份额和品牌优势，但受多元化经营不善、市场竞争加剧等因素的影响，公司面临较大的经营压力。投资者在考虑投资顺鑫农业时，需要谨慎评估其业务前景和盈利能力。

2、投资者情绪对股价的影响不容忽视。在白酒股整体上涨的背景下，部分投资者可能选择卖出涨幅较小的股票以锁定利润，从而导致顺鑫农业股价下跌。未来展望 尽管顺鑫农业（牛二）在白酒股大涨中表现不佳，但公司仍具有一定的竞争优势和增长潜力。

3、白酒概念：作为北京低端白酒龙头，旗下拥有“牛栏山”、“宁城”两大品牌，其中“42度牛栏山陈酿二锅头”是人气大单品。长期投资价值：多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。公司运营状况尚可，盈利能力、长期偿债能力较强。

4、二锅头股票对应的上市公司是顺鑫农业。以下是关于顺鑫农业及其二锅头业务的详细解公司概况：顺鑫农业是一家以白酒酿制与销售为主，同时涉及房地产开发、生猪饲养、屠宰及肉制品加工等多元业务的上市公司。该公司以“低端白酒之王”牛栏山二锅头（牛二）在股市中享有盛誉。

为何说贵州茅台市值相当于贵州GDP七成?

而贵州省2017年地区生产总值（GDP）为1354083亿元，换句话说，贵州茅台的总市值相当于贵州省GDP的七成。 2017年度股东大会上的表述，2018年贵州茅台总体目标有三项：“一是营业收入较上年度增长15%左右；二是完成基本建设投资2572亿元；三是确保质量零缺陷、食品安全零事故。 2017年贵州茅台实现营业收入58218亿元，较上年增长4981%。

而贵州省2017年地区生产总值（GDP）为13540.83亿元，换句话说，贵州茅台的总市值相当于贵州省GDP的七成。2017年度股东大会上的表述，2018年贵州茅台总体目标有三项：“一是营业收入较上年度增长15%左右；二是完成基本建设投资272亿元；三是确保质量零缺陷、食品安全零事故。

而贵州省2017年地区生产总值（GDP）为13540.83亿元，换句话说，贵州茅台的总市值相当于贵州省GDP的七成。茅台酒：茅台酒是中国大曲酱香型酒的鼻祖，被尊称为“国酒”。

贵州茅台的销售覆盖全国，国外的主营占比也超过5%。以它的市值跟贵州的GDP两者之间缺乏可比性。就像苹果公司市值近7600亿美元，它的总部所在地加利福尼亚州GDP56万亿美元，也近乎一半左右的水平。

茅台的业绩与市值是否匹配 从分红角度看，茅台每年的分红额相当于2%左右的资金收益，这一水平并不如大型银行慷慨。单纯从分红看，的确很难支撑茅台如此高的市值。然而，茅台的营业收入和净利润近年来保持了逐年增长，虽然增长幅度逐年变小，但整体业绩依然稳健。

中国白酒发展现状及市场呈现趋势特征分析

行业低端白酒产品市场发展受阻，白酒企业向集中向中高端产品发力。近年来，中低端白酒受疫情、原材料价格上升影响，毛利率大幅下降。在此背景下，多家白酒企业发力中高端市场。白酒行业竞争格局出现“白酒+资本”新模式。在当下白酒市场竞争日益激烈的背景下，市场销售渠道正逐渐走向分化的多个发展方向。

供给侧结构性改革深化：白酒行业正加速推进供给侧结构性改革，去产能和调结构逐步深化，行业总体呈现产出规模稳中有降、产出效益逐步提升的新特征。

市场集中度提升：白酒行业市场集中度持续提升，马太效应加剧。CR3（前三名企业市场份额占比）和CR5（前五名企业市场份额占比）均呈现上升趋势。这表明行业内的竞争日益激烈，龙头企业凭借品牌优势、市场占有率和盈利能力等优势，在竞争中占据主导地位。

白酒的流行与消费群体结构密切相关。建国后，白酒逐渐成为主流饮品，60后、70后、80后作为天然的白酒消费群体，在改革开放的冲击下，对白酒有着深厚的情感认同。然而，90后和00后一代则呈现出不同的消费趋势。

在未来，白酒行业会形成强者恒强、弱者恒弱的走势。等待回调完毕、估值修正后，一二线的白酒企业仍然具备投资价值。而在面对一些估值超高的三四线酒企时，投资者则要加倍注意风险。综上所述，白酒行业在未来将呈现出行业集中度增加、高端市场竞争加剧以及估值水平分化等趋势。

从茅台年报可以看出,茅台已经透支了未来五年的发展空间!!

1、现金流折现法：基于贵州茅台未来的自由现金流预测和折现率，可以计算出其内在价值。需要注意的是，估值分析是一个动态过程，需要不断根据新的财务数据和市场情况进行调整。因此，投资者在进行估值时应保持谨慎和客观，避免盲目跟风或过度乐观/悲观。

2、未来的“贵州茅台”或可从高ROE公司中发掘 首先，我们需要明确，贵州茅台作为中国白酒行业的佼佼者，其成功不仅源于卓越的品牌影响力、独特的酿造工艺，还与其出色的盈利能力密不可分。ROE（净资产收益率）作为衡量公司盈利能力的重要指标，对于寻找潜在的高成长、高价值公司具有重要意义。

3、茅台股价下跌的原因分析：年报背景下的预期与现实差距：尽管茅台的年报表现不错，但市场对其未来的预期可能更为苛刻，导致股价未能企稳，反而创新低。公募基金持仓重压：茅台是国内公募基金持仓最多的个股之一，其股价波动对基金净值的影响巨大。因此，当茅台股价下跌时，基金经理和基民往往面临较大的压力。

4、同时，对于投资者来说，也需要保持理性的投资心态和策略。在选择投资标的时，不仅要关注企业的市值和行业龙头地位，还需要深入研究其基本面、盈利能力以及未来的发展前景。只有这样，才能在复杂多变的市场中把握机遇、规避风险。

5、年，茅台酒基酒的目标产量设定为46100吨，但贵州茅台的年报显示，实际产量远超这一目标，达到了97万吨。同比增长198%，这一增长幅度显示了茅台酒在市场上的强劲需求和公司的生产能力。茅台酒产能提升空间 根据贵州茅台2018年的年报，茅台酒还有6000吨的产能提升空间。

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